一、Noon計劃上市

隨著全球跨境電商市場加速發(fā)展，各類標(biāo)桿電商企業(yè)紛紛涌現(xiàn)，除了亞馬遜、沃爾瑪、Temu這樣著眼全球的行業(yè)巨頭外，不少專注于單一市場的企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了出色發(fā)展。

近日，有消息顯示，被稱為“中東版阿里巴巴”、“阿拉伯地區(qū)首個電子商務(wù)平臺”的中東本土電商巨頭Noon在取得業(yè)績增長后，計劃向資本市場邁出大膽一步——擬在兩年內(nèi)于沙特和阿聯(lián)酋雙重上市。

Noon考慮雙重上市 圖源：argaam

細(xì)說一下Noon，該平臺由沙特主權(quán)基金和阿聯(lián)酋房地產(chǎn)集團(tuán)Emaar創(chuàng)始人等多位投資者于2016年共同投資建立，擁有強(qiáng)大的背景和雄厚的資金，業(yè)務(wù)范圍覆蓋沙特、阿聯(lián)酋、埃及等多個國家，是阿拉伯地區(qū)最大的電商市場之一。

在業(yè)務(wù)方面，Noon可以說是“京東＋美團(tuán)”的集合體，不僅提供涵蓋電子產(chǎn)品、時尚服飾、美妝護(hù)膚、家居用品、母嬰玩具、食品飲料等全品類商品的在線零售服務(wù)；而且還陸續(xù)拓展出了線上生鮮超市Noon Grocery、外賣服務(wù)Noon Food、電子支付服務(wù)Noon Pay、超快速配送服務(wù)Noon in Minutes等特色業(yè)務(wù)板塊。

Noon Food外賣配送員 圖源：Caterer Middle Ease

在跨境電商領(lǐng)域，Noon的資歷不算深厚，但廣袤的中東依然給予該平臺足夠肥沃的成長土壤。資料顯示，得益互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及以及居民可支配收入持續(xù)提高，中東已成為全球電商增長最快的地區(qū)之一，2025年，該電商市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到500億美元，其中海灣地區(qū)（GCC，包括沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特、阿曼和巴林）電商銷售額增長尤為顯著。

憑借對中東本土這一塊電商寶地的深刻理解，Noon很快就站穩(wěn)了腳跟，自2016年成立以來該公司已獲得融資超27億美元，整體估值目前接近100億美元（約712億人民幣）。2024年，其商品交易總額（GMV）預(yù)計達(dá)50至60億美元（約合人民幣355億-427億元）。

基于此，Noon董事長Mohamed Alabbar近日指出，Noon的數(shù)字和業(yè)務(wù)正在持續(xù)提高，公司已經(jīng)非常接近盈利，這為精心策劃的IPO奠定了基礎(chǔ)，如果一切順利，Noon有望成為該地區(qū)首批上市的大型數(shù)字公司之一。

Noon非常接近盈利 圖源：Khaleej Times

二、長期盈利有難度

事實(shí)上，Noon的上市計劃在預(yù)期之內(nèi)。一方面，公司自身發(fā)展前景廣闊，未來潛力十足；另一方面，其所在的海灣地區(qū)IPO市場近期活躍度攀升，僅2025年上半年便有二十多家企業(yè)提交上市申請，融資金額達(dá)34億至41億美元，這一數(shù)據(jù)側(cè)面印證了資本市場對該地區(qū)的投資關(guān)注度正持續(xù)提升。

值得注意的是，盡管已經(jīng)有上市規(guī)劃，但Noon創(chuàng)始人依然強(qiáng)調(diào)稱，Noon必須先證明自身具備盈利能力，才會推進(jìn)IPO。然而，從目前的情況來看，Noon想要真正實(shí)現(xiàn)長期盈利，尚需面臨諸多挑戰(zhàn)，其中市場競爭是最需要關(guān)注的一點(diǎn)。

Noon首先要證明其盈利能力 圖源：Khaleej Times

鑒于中東電商市場潛力巨大，近年來多家電商平臺選擇在此地落子。

去年年底，社交電商巨頭TikTok的CEO周受資在第8屆未來投資倡議會議上宣布，計劃于今年在沙特首都利雅得設(shè)立區(qū)域總部。而TikTok零售和電商部門的業(yè)務(wù)合作主管Aref Yehia則直言，沙特是TikTok在阿拉伯國家中一個重要市場。

具體到業(yè)績層面，Redseer統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年TikTok沙特推動了1100?億里亞爾的年度消費(fèi)支出，為沙特經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了39億里亞爾，并支持了超2.5萬個就業(yè)崗位，超17萬家活躍在TikTok上的沙特中小企業(yè)借助該平臺擴(kuò)大了影響力并提升了效率。

除了在線零售業(yè)務(wù)，Noon在食品雜貨領(lǐng)域也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

首先，該公司雖然通過開啟生鮮食品配送服務(wù)Noon Daily提升了食品雜貨的商品交易總額和市場份額，但也拖累了利潤率增長。分析師認(rèn)為，較低的平均訂單價值和持續(xù)的物流投資是短期內(nèi)持續(xù)拖累其業(yè)績的主要因素。

其次，隨著美團(tuán)全球化步伐加快，中東外賣行業(yè)的競爭也在持續(xù)升級。近日，美團(tuán)海外外賣業(yè)務(wù)Keeta宣布在科威特正式啟動，這已經(jīng)是繼沙特阿拉伯、卡塔爾之后，美國在中東海灣地區(qū)的第三個關(guān)鍵落點(diǎn)。美團(tuán)創(chuàng)新人王興還提到，今年Keeta將登陸更多的中東國家，除了已經(jīng)開業(yè)的三個市場之外，海灣地區(qū)還有阿聯(lián)酋、巴林和阿曼。

Keeta在新市場提供首單五折優(yōu)惠 圖源：Keeta

可以看到，中東電商市場各個垂直領(lǐng)域競爭都在持續(xù)升級，疊加Noon自身盈利模式待優(yōu)化，其實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利后沖擊IPO的目標(biāo)，恐怕實(shí)現(xiàn)起來有不小難度。